Arkiv för juli 25th, 2010

Wall Street Journal analyserar stresstestet

juli 25, 2010

I artikeln ”Europe Stress Test Left to Investors” analyserar Simon Nixon CEBS stresstest av de 91 europeiska bankerna och den huvudsakliga kritiken som riktas mot testet är att det inte på allvar testat de viktigaste faktorerna, som kan komma att utlösa allvarliga marknadsreaktioner – dvs de som gäller eurozonens skuldkris, handeln med statsobligationer och bankernas grundläggande säkerheter, som jag gissar är t ex säkerheter för bolån i fastigheter:

”More importantly, the sovereign shock exercise—which looked at the impact of further volatility in the sovereign-bond market and was the main focus of investor attention in the run-up to the results—was benign to the point of irrelevance.The test was applied only to assets held on trading books and ignored banking books where the bulk of bank sovereign exposures lie.” [min länkning]

Man frågar sig därför vilket värde detta stresstest egentligen har, som utsaga om den ekonomiska verkligheten, mer än att det ger viss ökad insyn i bankernas affärer. Omfattningen av bankernas verkliga risktagande har man i stor utsträckning lämnat därhän. För att illustrera citerar jag även David Harpers kurs om Market Risk:

Traditionally, you can see why the banking book is deemed riskier than the trading book (and why banks would have an incentive to classify into the trading book): these positions are less liquid and do not benefit from mark-to-market’s ability to reveal market risks by way of the price discovery process.” 

Särskilt som Basel II med tillägg inneburit att bankerna får använda intern riskklassificering som försvårar insyn samt en uppdelning med ökade överföringsmöjligheter mellan bankens kapitaltillgångar i handelslagret (trading book) – vars tillgångar då de aktivt handlas på marknaden anses vara förenade med marknadsrisk och låneportföljen (banking book) – vars tillgångar inte aktivt handlas på marknaden och därför inte anses vara förenade med marknadsrisk – men kan ju således ändå vara förenade med avsevärd marknadsrisk – med tanke på vad de utgörs av, t ex statspapper och bolån.

Att inte stresstesta dessa riskfyllda tillgångar i låneportföljen – i en finanskris som utlösts av en fastighetsbubbla som sprack följt av en statsskuldkris innebär ju att man inte gjort någon riskbedömning alls.

Risken ökar också dramatiskt om det blir så att skuldkrisen tvingar länder att ställa in betalningarna eller fastighetsbubblan brister, vilket den hotar göra när ökade kapitalkrav och leverage ratio införs för då höjer bankerna räntan och då faller fastighetspriserna eftersom folk inte kommer att ha råd vare sig med räntehöjningar eller höjda kontantinsatser, särskilt inte om arbetslösheten stiger, vilket den beräknas göra, varpå bubblan brister. Så – vad göra? Mitt tips är att bankerna sänker sina vinstkrav istället – samt sänker löner och avskaffa bonusar för direktörer och andra högavlönade som ett första steg – för att minimera risktagandet.

Som ett andra steg kan man ju tänka sig sanering och skuldavskrivning i CDS- och derivathandeln samt omstrukturering av PIIGS-ländernas skulder så att inte länderna kraschar totalt och hela marknaden havererar. Därefter reglera bort högriskhandeln och sluta med den här spekulationsekonomin till förmån för verksamheter med substans som ger vanliga människor arbetstillfällen.

En bra idé vore då också att återinföra valutarestriktioner. Samt använda alla bankbuffertpengar till att skapa jobb i offentlig sektor istället. Importberoendet måste minska och den inhemska självförsörjningen i Sverige öka, både av mat och andra dagligvaror, såsom textil, möbler och liknande. Att enbart konsumera på kredit fungerar inte.

Kanske måste också banker nationaliseras om inte långivning till produktiva företag som ger jobb fås att fungera. Riskkapitalbolagen innebär inte någon risk ens för riskkapitalisterna längre då de lever på fasta avgifter – bara för dem som finansierar dem såsom pensionsfonder och liknande. Det är för att hela krisen är en globaliseringens kris som handlar om att försöka försäkra sig om ett ständigt inflöde av enkla snabba cash med överinvesteringar i fasta värden och outsourceing av produktion till låglöneländer.

Läs: WSJ.com – Europe Stress Tests Left to Investors, bionic turtle – David Harper: Market Risk

Vill även passa på att rekommendera en ordbok för investerare som finns på nätet – InvestorWords.com, Financial Times Lexicon, Svenska Bankföreningen – Finanskrisens termer och ord

Se även – Gunnar Hökmarks blogg: ”Ett verklighetstest när det gäller bankerna”, Tänk(t) om – Lagom luggade banker, Cornucopia – All out, SVD – ”Grönt ljus är stresstestets mardröm”, DI.se, DN – Regeringen försöker dölja ökade inkomstklyftor, DN2, Expressen, Carls konsumentblogg – Matpriserna fortsatte upp – trots krisen, AB – Hushållen klarar inte räntehöjningarna,

Tidigare bloggpost: Gäspigt avstressad stresstest tycket marknaden , EU-bankernas stresstest – Dress for Success?

Se även – Examensarbete – Juridiska fakulteten vid Lunds universitet ht 2009 – Ludvig Frithiof: ”Bankers framtida kapitalreglering – Basel II i den finansiella krisen” , Bankregistret – Bolånetaket 85 % från 1 oktober, Bankföreningens nyhetsbrev 2 – Citat: ”Inom några år ligger bolåneräntorna betydligt högre än idag. Det beror inte enbart på Riksbankens kommande räntehöjningar, utan även på nya regleringar som väsentligt höjer bankernas kostnad för att hålla kapital och stärka likviditeten.” (s 3)

Apropå självuppfyllande profetior: På det hela taget en ganska suspekt förtroendemätning

juli 25, 2010

Opinionsmätningar med exakta frågor till respondenterna om vilket parti de skulle rösta på om det var val idag är nu av alliansmegafonerna ersatta av ”förtroendemätningar” som fungerar som politisk reklam för den sittande regeringen.

Expressen ropar – på lösa grunder – ut mantrat ”Högt förtroende för regeringen”, och som ett Bill-och-Bull-eko svarar de borgerliga DN, SVD och GP med exakt samma rubrik: ”Högt förtroende för regeringen”. Intrycket förstärks av att detta handlar om slentrianmässig marknadsföring som del i det pågående reklamjippot för att den skandaliserade borgerliga Alliansregeringen ändå ska kunna vinna valet.

I kombination med några strategiskt utplacerade överdrivna utspel, t ex till förmån för klan-samhällets återkomst  räknar man med att den negativa trenden nedåt snabbt ska kunna brytas genom fortsatt högerpopulistisk vädjan till missnöjesådran i det finanskritiska blodomloppet. Sköt dig själv och skit i andra var ju också Fredriks Reinfeldts huvudbudskap i Almedalen.

Frågan som ställts i den här låtsasmätningen är nog också det mest luddiga och ledande jag läst i ett sånt här sammanhang:  ”Tycker du att regeringen på det hela taget gör ett bra eller dåligt jobb?” (underförstått – bortsett från några enstaka missar såsom att Reinfeldt ljög lite där i början av Littorinaffären – att Carl Bildt är inblandad i en förundersökning om brott mot folkrätten räknar vi med att ingen bryr sig om alls, för att inte tala om den förda politiken som ju naturligtvis inte heller har någon som helst relevans i det här sammanhanget, på samma sätt som McDonaldsreklamen inte har något med hamburgarnas ätlighet och näringsinnehåll att göra).

Som vanligt – när det gäller alla dessa tätt duggande scoop och demoscoopundersökningar efter alliansnederlag IRL med syfte att snabbt ta udden av allt negativt och även ta udden av SCB:s majmätning, med exakta frågor och 9000 tillfrågade – får man inte reda på hur urvalet gjorts, hur stort bortfallet var, hur man försäkrat sig om ett representativt urval, om mätningen gjorts per telefon eller via Internet – internetundersökningar är ju kraftigt missvisande – vid vilken tid på dagen folk ringts upp, om det har varit på helgen eller under vardagen – dvs alla sådana parametrar som har stor betydelse för resultatet. 

Resultatet från en mätning med 1000 tillfrågade hamnar också lätt i felmarginalen.  Att, som Anders Pihlblad på Politikerbloggen gör, påstå följande: ”Littorinaffären tycks därmed inte ha påverkat väljarna.” och i samma notis sedan relatera ”Av de drygt 1 000 personer som Skop ställt frågor till, intervjuades hälften efter arbetsmarknadsminister Sven Otto Littorins avgång rapporterar TT” visar då hur denna slutsats dragits.

Jag skulle därför vilja rikta en direkt fråga till Anders Pihlblad på Politikerbloggen. Anser du att du har täckning för följande påstående: ”Littorinaffären tycks därmed inte ha påverkat väljarna” på grundval av att 500 personer efter Sven Otto Littorins avgång i denna ”förtroendemätning” svarat bra på frågan: ””Tycker du att regeringen på det hela taget gör ett bra eller dåligt jobb?”

I så fall vill jag meddela dig, att mitt förtroende för dig som journalist om möjligt blivit ännu lägre än vad det var tidigare.

För övrigt tror jag att Littorinaffären påverkat ganska mycket – till Alliansens förmån. Det finns många klappa-barn-och-snyftpoäng att påräkna när man hänger ut sina egna barn med förnamn på bästa sändningstid i SVT.

Se tidigare bloggposter – Fredrik Reinfeldts tal: Söndra och härska, Det är dyrt att inte vara ett välfärdsparti, Anders Borg – ett bländande sken som bedrar

Läs: Expressen – ”Högt förtroende för regeringen”, , DN, SVD, GP, AB – Bidragsberoendet har ökat under borgarna, DN – ”Regeringen försöker dölja ökande inkomstklyftor”, Peter Andersson – med rätt att tycka: Varför frågan om fattigdom kan bli Alliansens fall på valdagen, Lena Sommestad1, Lena Sommestad2, AB2Expressen – Annette Kullenberg: Littorin svek sina barn för att plocka lite poäng, Politikerbloggen – SKOP Stort förtroende för regeringen i ny mätning, AB – Anders Pihlblad: ”Schenström var glad i hatten” – Citat:

”Nu meddelar Jonas Gummesson, biträdande nyhetschef på TV4, att notan slutade på 1145 kronor.

– Merparten av det är för Ulrica Schenström och Anders Philblad. [. . .]

Han [Anders Pihlblad] säger att han är ledsen över det som har hänt och tycker själv att han inte ska förekomma på den här typen av bilder.

– Jag är i princip aldrig ute med mina politiska kontakter men den här gången gick vi ut. Vi tog några glas vin och i mitt fall även några mellanöl. Både hon och jag var alkoholpåverkade och bilderna visar flams och trams.

– Hon var absolut inte redlös. Men som jag har sagt var hon glad i hatten, hon var alkoholpåverkad, säger Pihlblad i TV4 Nyhetsmorgon.”

Bloggar: Jakob Lundgren, Jakob Lundgren, Kent Persson (m) blo…, [ s-buzz ], VÄNSTRA STRANDEN, annarkia, Fredrik Segerfeldt, essbeck, Magnus blogg, Björn Andersson och Peace, Love and Capi…