Etikettarkiv: Kärnämnen

Varför köper hedgefonder grekiska statspapper av tyska banker?

Man undrar om det har något att göra med det i EU-parlamentet fattade beslutet om förbud mot nakenblankning vad gäller CDS för statspapper.

Det ska alltså bli förbjudet att göra vinst på ren vadslagning om t ex statsbankrutt i PIIGS-ländernas, dvs spekulera kannibalistiskt genom att köpa grekiska, spanska, italienska, portugisiska CDS-produkter.

”– Hedgefonder kan till exempel inte längre köpa grekiska CDS-produkter utan att inneha grekiska statsobligationer. Därmed hindras dessa fonder från att satsa på en statsbankrutt för Grekland eller andra länder, sade den franske miljöpartisten Pascal Canfin.”  [anm: min fetstil]

När nu eurozonens ledare samlas för att lösa Greklandskrisen visar det sig att tyska banker sålt av ännu mer av sina positioner i den grekiska statsskulden, och köparna är hedgefonder. Varför skulle i himmelens namn någon köpa dessa statspapper med skräpstatus? Kanske är detta ändå anledningen. För då kan de fortsätta spekulera i Greklands väntade statsbankrutt. Och sedan även i de andra PIIGS-länderna, och på så sätt casha in.

Eller så är det någon annan anledning, t ex så säger insatta bedömare att de som framför allt har sålt CDS till tyska och franska banker med stor exponering mot Grekland är ”U.S. firms”:

Kash Mansori*, an economist who writes the StreetLight blog, says a close look at cross-border data released quarterly by the Bank for International Settlements suggests U.S. firms may have been large writers of CDS protection on Greece, Portugal and Ireland.”

Och i så fall närmar sig den svarta fredagen på Wall Street sakta men säkert:

First, US and European financial institutions are likely to have very different incentives as negotiations regarding debt restructuring and reprofiling proceed. US banks and insurance companies are surely delighted with the ‘soft restructuring’ that is currently being discussed. Such a partial default would probably not trigger default insurance payments, and so the pain would be borne almost exclusively by European institutions. On the other hand, some time soon it seems likely that European creditors will begin to prefer a “hard restructuring” that would require default insurance payouts from the US institutions that sold such insurance …” [anm: min fetstil]

Det sas först att BIS hade satt summan till 32,7 miljarder dollar, men detta sänktes sedan:

The U.S. banks and brokers sold off yesterday [Wednesday] over concerns around exposure to a potential Greek debt restructuring or default. The concern was driven by a BIS report published this month that shows that U.S. banks and brokers have written $32.7bn of credit guarantees (most likely CDS protection) on Greece. Unfortunately, this number is only half the story, as it shows gross protection written but does not show the net exposure of U.S. banks, meaning that any hedges or collateral that the U.S. banks may have in place is not being captured in this number. While there is definitely some Greek exposure in the U.S. system, we think net exposure at the large U.S. banks and brokers is a whole lot less than the $32.7bn (a Fortune article states that DTCC data shows a Greek default would trigger $5bn in net payments by protection sellers to protection buyers, which would include insurance companies as well as banks).”

Men vilka var det som då hade sålt de stora volymerna CDS skydd mot en grekisk betalningsinställelse? Det är där det blir mystiskt och ‘opakt’. Men enligt en bloggpost från januari så är vi då tillbaka till europeiska, särskilt grekiska, banker igen:

”From BNP Paribas on Friday: ‘Exposure to Greece: who is most exposed? As Greek sovereign CDS spreads continue to widen and underperform today, we ask ourselves the question more pressingly about who is most exposed. We hate to break the news, but it is impossible to say. We detail cash exposures below from the information available to us. However, what will spook the markets is CDS / counterparty risk (our understanding is that Greek banks were active CDS players), and there is no way of finding out about these particular exposures. Therefore, as long as Greek sovereign and bank spreads remain under pressure, this will weigh on the wider European banking sector.”

FT Alphaville has heard this rumour before. Greek banks selling CDS would make some sense. It’s essentially a win-win bet. If Greece doesn’t default on its debt, protection-sellers will likely earn a nice profit. If it does, well, the Greek banks will probably be crushed anyway.”

Se tidigare bloggpost: Fredrik i Rymden och Jan uppe i det Blå

Även: Nästa Dominobricka – USA

Läs: E24 – Förbud verkningslöst mot nakenblankning,SF gate Chronicle with Bloombergs – Hedge Funds Move Past Greece With Bets That Debt Crisis Expands, WSJ.com – Greek Rescue Snarled by Sales, Utredarna – Credit Default Swaps och den grekiska tragedin, SVD Cervenka – Vem vill förbjuda köp när börsen rusar?

Läs även: SVD, SVD2 DN, AB – Björklund: ”Låt Juholt drömma sig tillbaka”, Expressen – Centerpartiet vill lämna Alliansen, AB – Partimedlemmarna: C har identitetskris, SVT – Få svenskar tror på Juholt som statsminister, SVT – Fler kvinnor än män tror på Juholt, BBC News – ‘Default best for Greece’ says leading US economist

Fredrik i Rymden och Jan uppe i det Blå

Som jag ser det finns det två utmärkta botemedel ifall man låtit utsätta sig för Jan Nato-Björklunds högtflygande tal och svepande formuleringar om Europa, Skolan och Kvinnors Löner.

Se George Carlins On Our Similarities och We Like War samt läs Katrine Kielos lysande snabbanalys av Jans tal: ”Ett folkparti utan saker att tala om”:

”Kärnkraft kunde han knappast prata om (katastrofen i Fukushima). Skolan kunde han knappast prata om (resultaten faller och segregationen ökar). Skulle han ägna ett helt tal åt Nato? Hur skulle folk stå ut? Folkpartiets fjärde politiska fråga (att Sverige bör gå med i euron) kunde han ju inte riktigt heller gå loss i.    [. . .]

Björklund försökte sedan faktiskt prata om skolan. Lite trevande upprepade han 14 år gamla exempel och försökte skylla ifrån sig det faktum att eleverna lär sig allt mindre. Det är sossarnas fel! Trots att Björlund ansvarat för skolpolitiken i fyra och ett halvt år. Det finns gott om exempel på skolsystem i världen som förbättrats kraftigt på fem-sex år. Oavsett världsdel, politiskt system och BNP-nivå. Det vet antagligen Björklund.

Förintelsen och andra världskriget lär oss att vi måste hålla fast i det europeiska perspektivet berättade folkpartiledaren sedan. Vi måste tänka på Europa inte nationella intressen manade han. Sedan gick han direkt över i att rasa mot ‘Greker som tycker att medlemskapet betyder att vi andra ska betala för deras missskötta ekonomi’.”

Se tidigare bloggposter: Hur förändras Sverige av ett femte jobbskatteavdrag?Nästa Dominobricka – USAMarionettregeringen Reinfeldts NyspråkSlöseriet med stort S sker inte under politikerveckan i Almedalen, utan i de slutna Coreper-rummens EU, IMF, ECB, EFSF och ESM”30 gyllene år”– den värsta Rovdriften i Mannaminne

Läs: DN, GP, AB, SVD – Jan Björklund talade i AlmedalenAB – Björklund: ”Låt Juholt drömma sig tillbaka”, SVT – Många ”ska” i Björklunds tal, SVT – FP-ledaren: ”Lyckas man inte får man lämna Sverige”, SVT – Webb-TV med FP-ledaren: ”Det är av egoistiska skäl”, SVT – Mats Knutson: ”Till skillnad från Ohly sitter Björklund säkert”, SVD – Centerpartiet till val utan Alliansen 2014, Expressen – Centerpartiet vill lämna Alliansen, AB – Partimedlemmarna: C har identitetskris, AB, AB,  SVT – Hela talet Expressen, 2011-07-06 07.54 – ”Statsminister Fredrik Reinfeldt öppnar nu för första gången för att släppa in Gustav Fridolin och Åsa Romson i regeringen.” Dagens Industri, 2011-07-06 16.52- Romson stänger dörren för Borg

Läs även andra bloggares åsikter om , , , , , , , , , , , , , , ,